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          資訊動態
          信托知識
          中小企業信托融資模式及其銀信合作機制
          作者:  來源:  時間:2015-10-08   點擊:408
          ? ? ? ?受國際金融危機影響,擴大內需、增加就業、促進經濟增長已成為宏觀調控的主要目標。在保證經濟增長、促進擴大內需的過程中,加強對廣大中小企業的金融支持是關鍵的一環。

          ?????? 國家也已經認識到了這個問題對經濟和社會發展的重要影響,并在制度建設和政策優惠上提出了很多新的做法以期解決中小企業融資難的問題,從而促進中小企業的長足發展。然而,這些政策都面臨著一項共同的也是根本上的制度約束,即我國金融體系構建不夠完善,金融市場發揮不夠健全。以間接融資為主體的金融市場上,信貸配給廣泛存在,中小企業從正規銀行渠道獲得金融支持的成本和效率與中小企業的資金需求不匹配,自有資金的積累和私人或民間借貸依然是中小企業融資的主要來源。

          ??????在間接金融市場存在制度壁壘和結構失衡、直接金融市場還未發育成熟的現狀下,解決中小企業融資難的問題需要另辟蹊徑,用全新的視角來審視解決這個問題。本文嘗試借助金融體系中平常較少為人關注的支柱——信托,為中小企業融資問題提供一個新的視角和解決方案。

          ?????? ?一、信托對于解決中小企業融資難題的有益啟示

          ??????(一)信托的基本特征和作用

          ???????信托是基于信任的委托,是一種“受人之托、代人理財”的財產管理制度形式?!吨腥A人民共和國信托法》作出的信托定義是:信托是指委托人基于對受托人的信任,將其財產權委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定目的,進行管理或者處分的行為。

          ???????其實信托也可以看作“受人之托、代人招財”,即由需要資金的企業委托信托公司為其募集資金。商業性的信托產品最常見的都是融資型等類型,包括債務融資和投資型等類型,融資型的信托產品中最常見的有兩大類型:資金信托產品和受益權轉讓的信托產品(資產支持信托)。前者的信托財產是資金,而后者以非資金的動產、不動產、財產權作為信托財產,再通過受益權的轉讓(一般是分割轉讓)達到融資的目的。

          ?????? ?(二)信托在彌補現有融資關系方面的特點

          ?????? 1.融資彈性大,融資速度快。就資金使用成本來看,信托融資與其他融資渠道基本一致。其優勢主要體現在:獲得資金時的籌資費用具有較大彈性。與獲得銀行貸款和發行證券不同,采用信托融資,融資企業無須承擔高額的律師費、手續費、項目評估費等前期費用,這部分費用由信托機構支付。此外,目前信托產品籌資周期較短,與銀行和證券的評估、審核等流程相比,信托融資由委托人和受托人自主商定即可,發行速度快。以上特點對于資金本來就捉襟見肘的中小企業來說,具有相當的吸引力。

          ??????? 2.融資可控性強,可彌補信用資源不足。我國現行法律要求設立信托項目之時,信托財產必須與受托人和委托人的資產相分離,進行獨立核算和報告。也就說信托財產具有獨立性。這使得信托資產與融資企業的整體信用以及破產風險相分離,具有局部信用保證和風險控制機制。相比之下,銀行信貸和證券發行都直接影響企業的資產負債狀況,其信用風險只能通過企業內部的財務管理來防范控制。對于內部管理相對較弱的中小企業來說,信托融資既可通過法律控制風險,從某種程度上又可彌補中小企業信用資源不足。

          ???????3.融資規模小,符合中小企業融資需求。從融資角度來說,融資規模小并不能夠成為該渠道的優勢。但是,目前信托融資的規模往往很有限,這一特點與中小企業的融資需求相吻合。中小企業由于經營范圍和規模較小,對融通資金的需求量也很有限。因此資金募集的水平同中小企業的融資需求相對應,信托的成本對于中小企業來講也處于可以接受的范圍。

          ??????? 二、中小企業信托融資方案初步思索

          ???????(一)普通的貨款信托融資

          ???????之所以稱之為普通的貸款信托是因為該類信托產品主要進行的是信托貸款資金運用業務,也需要進行抵押或者信用擔保,不同的是其采用信托的方式來募集資金。由需要貸款的中小企業向信托公司提出融資申請,信托公司為其發行信托產品從社會募集資金為其融資。

          ???????這里構建這樣一種思路,組建中小企業打包式信托產品融資。挑選幾家貸款期限相近的貸款企業,確定每家企業的貸款金額和期限,構造貸款組合池,一起發行信托產品。具體操作可以借鑒2002年中關村捆綁20家小公司民營企發債的模式。

          ???????2002年年底,中關村科技擔保公司從其為之做過貸款擔保的300多家企業中,篩選出20家經嚴格審查過的優質小型高新技術企業,并以“中關村”為概念整體打包,把發行企業捆綁為同一主體,對外發行企業債券。該方案計劃發行8億元人民幣債券,債券期限為5年,利息為3.5%-4%。中關村科技擔保公司向該筆債務提供全額擔保。此次融資募集來了8億元發債收入,其中的3.9億元用于支持8個高新技術產業化生產項目,1.45億元支持3個高新技術產業化生產線技術改造項目,2.65億元支持9個寬帶網絡工程及軟件開發項目。

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          ?????? 參照該思路,我們可以設計類似的貸款信托計劃,還可以根據具體情況而改變:打包成分中的中小企業具有分散風險的功效,因而對打包式信托貸款融資只需要進行部分擔保。具體的信托流程如圖1所示。

          ???? ?(二)機器設備等動產融資需求

          ????? ?對于不少中小企業而言,在購置機器設備等固定資產方面缺乏有效的資金來源。由于受到信用水平,抵押擔保品的限制,中小企業一般難以從銀行取得固定資產貸款。

          ?????? 相形之下,融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式,它表面上是借物,而實質上是借資,并以租金的方式分期償還。但從目前的實踐狀況來看,中小企業要搭乘這趟融資租賃的便車,仍舊存在很多的現實障礙,最主要的“瓶頸”依舊是企業信用。在這種情況下,開展融資租賃信托業務是條嶄新的道路。其基本的流程構架如下:

          ????? ?融資租賃的主要角色有出租人、承租人、貸款人和供貨商。信托公司發行融資租賃信托產品籌集資金,用于購買中小企業需要的機器設備等動產。這個途徑也可以表現為信托公司為融資租賃公司提供資金的支持。信托的收益來自于租金的收入和傭金的收入。

          ???? ? 這種融資方式可以分為兩個主要的情況:

          ???? ? 一是信托公司募集資金,自行進行設備的購買,未來的收益權取決于中小企業使用設備的租金收入和需設定一定的機制來防范風險、中間費用等。

          ????? ?二是信托資金投資于經營融資租賃業務的公司(以債權或者股權的方式均可,區別僅在于收益產生的方式不同),信托收益來自于公司經營的收益。這樣,租賃公司擁有的設備和租金的受益權可以作為抵押,一定程度上減少信托公司的風險。

          ???? ? 之所以提出這樣的安排,目的就是將中小企業融資的困難分散出去,繞過目前間接融資在制度和操作層面上的障礙,使中小企業在動產融資上擁有更廣泛的空間,也使得社會資本能夠有利可圖,愿意在中小企業融資過程中提供資金。

          ????? ?三、在中小企業融資中銀行與信托合作的機制與展望

          ????? ?以上提出的都是引入信托的機制促進中小企業的融資需求。這個機制當中信托公司作為信托的發起者和信托資產的受托人發揮作用,但是引入銀行的角色之后,這個機制發揮將會更好,并且以銀行為機制的主導可以使機制運行得更為順暢。

          ?? ??(一)銀行擔當金融中介的角色

          ?????? 銀行可以為信托計劃提供擔保,這種擔保相比于銀行直接提供信貸資金支持而言,屬于表外業務,不影響銀行的各種業績比率。特別是在信貸緊縮和從緊的貨幣政策環境之下,不少銀行的信貸計劃受到監管層和上級行的嚴格控制,而開展中間業務則可以繞過這些現實的障礙。但是在提供擔保的時候,要進行合理有效的風險控制,避免表外業務的風險影響到表內。

          ?????? 此外,銀行可以擔當信托財產的托管人,并將其作為銀行的一項中間業務。信托計劃資金托管是指銀行接受信托投資公司的委托,與其簽署信托資金托管協議,依據法律法規以及合同的約定,履行信托財產保管、投資交易監督、項目進展情況監督、資金匯劃清算、信托會計核算等職責,并收取托管費的銀行中間業務。銀行開展信托資金的托管,一方面可以對信托計劃的資金使用進行監督,避免其違背合同條款濫用或者挪作他用等損害投資者的行為,提高信托融資的吸引力,降低風險。另一方面,銀行參與信托計劃中,收取托管費等服務費用,有利于銀行拓寬業務渠道,增大中間業務的比重,轉變贏利方式。

          ?????? (二)銀行成為資金的募集者

          ?????? 銀信之間的進一步合作,主要通過銀行與信托公司進行資金合作的方式進行,即:銀行以發售理財產品的形式募集資金,理財產品的投資對象就是信托公司的信托計劃。理財產品可以有固定收益型、浮動收益型、保本浮動收益型等方式,通過這樣的渠道可以獲得廣大的社會資金,這相比于信托公司的私募發行方式募集來源要更為廣泛。同時在目前的金融構架下,銀行的社會認知度也高于信托公司,在網點和渠道建設上也具有更多的優勢。因此,目前的銀信合作框架,銀行可以成為主導者,掌握收益分配的優勢和定價權。信托公司也需要借助銀行的平臺和渠道,降低產品發售的門檻,突破目前對信托產品的一些不利規定??梢?,銀信合作在空間上和雙方的雙贏局面上都是大有可為的。特別是目前的銀行理財產品,需要改變結構單一、復制程度高、風險機制不合理等缺陷,改變方向,投資于信托產品是一個趨勢。

          ???????通過銀信合作,發行投資于中小企業融資的信托計劃,既解決了銀行信貸的制度困局,能夠有效地為中小企業提供融資,同時也使得風險得以分散在眾多的機構和環節中。這對于社會閑置資金和適宜的投資者而言,都是一個有效的投資渠道。這樣的制度安排,解決了中小企業融資傳統困局中的信息不對稱、風險不對等這樣一些基礎性的問題,也在一定程度上回避了監管制度的硬性規定和宏觀經濟政策的影響,對于處于灰色地帶的民間金融來講,也是一個有效的陽光化途徑。

          ?????? 四、結論

          ?????? 中小企業的發展事關經濟發展和社會進步的全局,有效解決融資難問題,為中小企業發展提供資金支持是中小企業今后發展的關鍵。然而融資難問題的根源是三大困境:制度局限導致的信貸配給金融環境,中小企業自身特點所引起的信息不對稱及銀行治理結構所帶來的惜貸行為。若要徹底解決融資難問題,需要從根本上解決上述的三大困境。

          ???????但是制度改革和市場發育都需要大量的時間與成本,如何在現有的制度約束下盡最大可能解決這個問題,是現實發展中亟須解決的問題。信托以其靈活的架構繞開了制度的局限,能夠整合民間與社會金融資本,來為中小企業提供資金支持。在這個過程中,借助國家扶植中小企業發展的一系列政策措施,信托所發揮的作用必將越來越突出,能夠成為銀行體系和民間資金共同為中小企業服務的有效渠道。????

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